به نقل از «فرارو»

بازار‌های سهام تبدیل به چوپان دروغگو شده اند بدبینی آنان تحقق نیافت

تاریخ انتشار: ۱۴ مرداد ۱۴۰۲ | کد خبر: ۳۸۳۸۷۷۴۴

فرارو- "پل آنتونی ساموئلسون" اقتصاددان و نخستین آمریکایی برنده نوبل اقتصاد در سال ۱۹۷۰ میلادی زمانی به کنایه گفته بود که بازار‌های سهام ۹ مورد از پنج رکود اخیر را پیش بینی کرده اند. امروز نیز بازار‌های سهام دوباره متهم به چوپان دروغگو بودن شده اند. بدبینی در سال ۲۰۲۲ میلادی با کاهش قیمت دارایی ها، زوزه کشیدن مصرف کنندگان و رکود اقتصادی اجتناب ناپذیر به نظر می‌رسید و این اوضاع بر بازار‌های معاملات در سراسر جهان سایه افکنده بود.

بیشتر بخوانید: اخباری که در وبسایت منتشر نمی‌شوند!

به گزارش فرارو به نقل از اکونومیست، با این وجود، تاکنون آلمان تنها اقتصاد بزرگی است که واقعا چنین اقتصادی را تجربه کرده و در عین حال اقتصاد ملایمی را تجربه کرده است. در تعداد زیادی از کشور‌ها اکنون تصور یک "فرود نرم" آسان‌تر است، شرایطی که در آن بانک‌های مرکزی موفق به فرونشاندن تورم بدون مهار رشد می‌شوند. براین اساس بازار‌ها ماه‌های متمادی را در حالت در مهمانی بودن سپری کردند. با در نظر گرفتن آرامش تابستان به عنوان فرصتی برای بازتاب سالی که تاکنون سپری شده، به برخی از نکاتی که سرمایه گذاران از سال جاری آموخته اند خواهیم پرداخت:

۱-فدرال رزرو جدی بود

انتظارات نرخ بهره سال را در وضعیت عجیبی آغاز کرد. فدرال رزرو ۹ ماه گذشته را صرف تشدید سیاستگذاری‌های پولی خود با سریع‌ترین سرعت از دهه ۱۹۸۰ میلادی به این سو کرده بود. با این وجود، سرمایه گذاران سرسختانه نسبت به تجاوزگری بانک مرکزی متقاعد نشدند. در آغاز سال ۲۰۲۳ میلادی قیمت‌های بازار نشان می‌داد که نرخ‌ها در نیمه نخست سال به زیر ۵ درصد می‌رسد و سپس فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ می‌کند.

در مقابل، مقام‌های بانک مرکزی فکر می‌کردند که نرخ‌ها سال را بالای ۵ درصد به پایان خواهند رساند و تا سال ۲۰۲۴ کاهش نخواهند یافت. در نهایت مقام‌های بانک مرکزی پیروز شدند. با ادامه افزایش نرخ‌ها حتی در طول یک بحران کوچک بانکی در نهایت فدرال رزرو سرمایه گذاران را متقاعد کرد که در مورد مهار تورم جدی است. بازار اکنون انتظار دارد که نرخ بنچمارک (نرخ معیار) فدرال رزرو سال را در نرخ ۵.۴ درصد تنها اندکی کمتر از میانگین پیش بینی شده توسط بانک مرکزی به پایان برساند. این یک پیروزی بزرگ برای بانک مرکزی است که واکنش پیشین اش به افزایش قیمت‌ها اعتبار آن را تخریب کرده بود.

۲- با این وجود، وام گیرندگان عمدتا در حال تحمل طوفان هستند

در طول سال‌های ارزان قیمت چشم‌انداز هزینه‌های وام گیری به شدت بالاتر گاهی شبیه آدم برفی‌های نفرت انگیز به نظر می‌رسید: وحشتناک، اما باور کردن اش سخت بود. بنابراین، ورود آدم برفی یک شگفتی مضاعف بوده است. ثابت شده که نرخ بهره بالاتر بسیار واقعی است، اما نه چندان ترسناک.

از آغاز سال ۲۰۲۲ میلادی متوسط نرخ بهره مبتنی بر شاخصی از پرخطرترین بدهی شرکت‌های آمریکایی از ۴.۴ درصد به ۸.۱ درصد افزایش یافته است. با این وجود، تعداد اندکی با شکست مواجه شده اند. نرخ نکول (اعلام عدم توانایی در بازپرداخت بدهی) برای وام گیرندگان با بازده بالا در طول ۱۲ ماه گذشته تنها در حدود ۳ درصد افزایش یافته که میزانی بسیار کم‌تر از برهه‌های زمانی استرس پیشین بوده است. برای مثال، پس از بحران مالی جهانی در فاصله سال‌های ۲۰۰۷ تا ۲۰۰۹ میلادی نرخ نکول به بالای ۱۴ درصد رسید.

این وضعیت ممکن است صرفا بدان معنا باشد که بدترین وضعیت هنوز در راه است. بسیاری از شرکت‌ها هنوز در حال کاهش حائل‌های نقدی ساخته شده در طول پاندمی کووید هستند و به بدهی‌های ارزان قیمتی که پیش از آغاز افزایش نرخ‌ها تثبیت شده تکیه می‌کنند. با این وجود، جایی برای امیدواری وجود دارد. نسبت‌های پوشش بهره برای وام گیرندگان ناخواسته که سود را با هزینه‌های بهره مقایسه می‌کنند نزدیک به سالم‌ترین سطح خود در ۲۰ سال گذشته است. افزایش نرخ‌ها ممکن است زندگی وام گیرندگان را دشوارتر کند، اما وضعیت را برای شان خطرناک نساخته است.

۳- هر شکست بانکی به معنای بازگشت به سال ۲۰۰۸ نیست

در هفته‌های وحشت زده پس از وضعیت انفجاری بانک سیلیکون ولی به عنوان یک وام دهنده متوسط امریکایی در تاریخ ۱۰ مارس شرایط وحشتناک به نظر می‌رسید. سقوط بانک‌های منطقه‌ای دیگر از جمله فرست ریپابلیک بانک و سیگنچر بانک ظاهرا با سرایت جهانی همراه شد. کردیت سوئیس یک بانک سرمایه گذاری ۱۶۷ ساله سوئیسی مجبور به ازدواج با یو بی اس رقیب دیرینه خود شد. در یک نقطه به نظر می‌رسید که دویچه بانک یک وام دهنده آلمانی نیز در حال فروپاشی است. خوشبختانه از بروز یک بحران مالی تمام عیار جلوگیری به عمل آمد.

از زمان سقوط بانک فرست ریپابلیک در اول ماه مه هیچ بانک دیگری سقوط نکرده است. ظرف مدت چند هفته از خسارت وارده بر بازار‌های سهام کاهش شد اگرچه شاخص سهام بانک KBW آمریکا هنوز حدود ۲۰ درصد از آغاز مارس کاهش یافته است. ترس از بروز بحران اعتباری طولانی مدت محقق نشده است. با این وجود، این نتیجه خوشحال کننده به دور از هزینه نبود. از ورشکستگی بانک‌های آمریکا با بسته کمکی گسترده از سوی فدرال رزرو جلوگیری به عمل آمد.

 چنین بانک‌هایی تشویق می‌شوند که ریسک پذیری بی ملاحظه‌ای را انجام دهند با این فرض که بانک مرکزی در صورت ارتکاب اشتباه خطای آنان را اصلاح خواهد کرد. تصاحب اجباری کردیت سوئیس طرح "قطعنامه" را که به سختی طراحی شده بود که جزئیات نحوه برخورد قانونگذاران با یک بانک در حال ورشکستگی را شرح می‌داد دور زد. یکی از قدیمی‌ترین مشکلات در امور مالی هنوز فاقد یک راه حل پذیرفته شده است.

۴- سرمایه گذاران سهام دوباره روی فناوری بزرگ شرط بندی می‌کنند

سال گذشته برای سرمایه‌گذاران غول‌های فناوری آمریکا زمان فروتنی بود. شرکت‌ها در سال ۲۰۲۲ میلادی به شکل مثبتی غیر قابل نفوذ به نظر می‌رسیدند: صرفا پنج شرکت (آلفابت، آمازون، اپل، مایکروسافت و تسلا) تقریبا یک چهارم ارزش شاخص "اس اند پی ۵۰۰"* را تشکیل می‌دادند با این وجود، افزایش نرخ بهره آنان را دچار مشکل ساخت. در طول سال ۲۰۲۲ میلادی ارزش سهام همان پنج شرکت ۳۸ درصد کاهش یافت در حالی که بقیه شاخص‌ها تنها با کاهش ۱۵ درصدی همراه بودند.

اکنون غول‌ها بازگشته اند. به همراه دو بازیگر دیگر یعنی متا و انویدیا "هفت باشکوه" بر بازده بازار سهام آمریکا در نیمه اول سال جاری تسلط یافتند. قیمت سهام آن شرکت‌ها به حدی افزایش یافت که ماه جولای بیش از ۶۰ درصد از ارزش شاخص نزدک ۱۰۰ را به خود اختصاص دادند وضعیتی که باعث شد نزدک وزن خود را کاهش دهد تا از بالا رفتن شاخص جلوگیری کند. این رونق بزرگ فناوری نشان‌دهنده اشتیاق عظیم سرمایه‌گذاران برای هوش مصنوعی و باور آنان به این موضوع است که بزرگترین شرکت‌ها بهترین موقعیت را برای سرمایه‌گذاری بر روی آن حوزه دارند.

۵-منحنی بازده معکوس* به معنای نازل شدن عذاب فوری نیست

افزایش بازار سهام بدان معنی است که اکنون این سرمایه گذاران اوراق قرضه هستند که خود را در حال پیش بینی رکودی می‌بینند که هنوز فرا نرسیده است. بازده اوراق قرضه با تاریخ بلند مدت معمولا از اوراق با تاریخ کوتاه فراتر می‌رود که جبران ریسک بیش تری است که وام دهندگان بلند مدت با آن مواجه هستند. با این وجود، از اکتبر گذشته به این سو منحنی بازده "معکوس" شده است: نرخ‌های کوتاه مدت بالاتر از نرخ‌های بلند مدت بوده است. این مطمئن‌ترین سیگنال بازار‌های مالی نسبت به وقوع رکود قریب الوقوع است.

باور غالب تقریبا مبتنی بر این فرض بوده است: اگر نرخ‌های کوتاه مدت بالا هستند احتمالا به این دلیل است که فدرال رزرو سیاستگذاری‌های پولی را دشوارتر ساخته تا نرخ تورم را مهار کند و اگر نرخ‌های بلند مدت پایین باشند نشان می‌دهد که فدرال رزرو در نهایت موفق خواهد شد و رکودی را ایجاد می‌کند که آن را ملزم به کاهش نرخ بهره در آینده‌ای دورتر می‌سازد. این وارونگی (که با تفاوت بین بازدهی ده ساله و سه ماهه خزانه داری اندازه گیری می‌شود) تنها هشت بار در پنج دهه گذشته رخ داده است. هر موقعیتی با رکود همراه بود. مطمئنا زمانی که آخرین وارونگی در ماه اکتبر آغاز شد شاخص اس اند پی ۵۰۰ به پایین‌ترین سطح خود در سال رسید.

با این وجود، از آن زمان به این سو ظاهرا اقتصاد و بازار سهام هر دو گرانش را به چالش کشیدند. پیش از آن که تورم به اندازه‌ای کافی کاهش یابد که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ کند ممکن است چیز دیگری شکسته شود. با این وجود، این احتمال نیز وجود دارد که یک نشانگر به ظاهر بی خطر کار اشتباهی انجام دهد. در یک سال غافلگیری سال جاری سالی بهتر از آن چه تصور می‌شد بوده است.

*اس اند پی ۵۰۰ فهرستی از ۵۰۰ سهام برتر در بازار بورس سهام نیویورک و نزدک است.

* منحنی بازده معکوس وضعیتی در فضای نرخ بهره است که در آن ابزار بدهی بلند مدت (برای مثال، اوراق قرضه دولتی یا اسناد خزانه) بازدهی کمتر از ابزار کوتاه مدت دارد.

منبع: فرارو

کلیدواژه: قیمت طلا و ارز قیمت موبایل سال ۲۰۲۲ میلادی بازار های سهام سرمایه گذاران نظر می رسید وام گیرندگان فدرال رزرو افزایش نرخ بانک مرکزی بلند مدت بازار ها نرخ بهره شرکت ها نرخ ها

درخواست حذف خبر:

«خبربان» یک خبرخوان هوشمند و خودکار است و این خبر را به‌طور اتوماتیک از وبسایت fararu.com دریافت کرده‌است، لذا منبع این خبر، وبسایت «فرارو» بوده و سایت «خبربان» مسئولیتی در قبال محتوای آن ندارد. چنانچه درخواست حذف این خبر را دارید، کد ۳۸۳۸۷۷۴۴ را به همراه موضوع به شماره ۱۰۰۰۱۵۷۰ پیامک فرمایید. لطفاً در صورتی‌که در مورد این خبر، نظر یا سئوالی دارید، با منبع خبر (اینجا) ارتباط برقرار نمایید.

با استناد به ماده ۷۴ قانون تجارت الکترونیک مصوب ۱۳۸۲/۱۰/۱۷ مجلس شورای اسلامی و با عنایت به اینکه سایت «خبربان» مصداق بستر مبادلات الکترونیکی متنی، صوتی و تصویر است، مسئولیت نقض حقوق تصریح شده مولفان در قانون فوق از قبیل تکثیر، اجرا و توزیع و یا هر گونه محتوی خلاف قوانین کشور ایران بر عهده منبع خبر و کاربران است.

خبر بعدی:

عابدینی: برند معنوی باشگاه پرسپولیس را فروختند/ با اهدای ۵ درصد سهام به پیشکسوتان شق‌القمر می‌کنند

امیر عابدینی مدیرعامل اسبق باشگاه پرسپولیس درباره واگذاری سرخابی‌ها به کنسرسیوم بانک‌ها و پتروشیمی اظهار کرد: من بیشتر از این از آقایان تصمیم گیر توقع ندارم. ‌ای کاش بررسی می‌کردند که شرایط مناسب است یا نه! آیا این بانک‌ها به طرف شکوفایی گام برمی دارند یا در حالت ورشکستی هستند؟ بعضی از این بانک‌ها در شرف ورشکستی هستند. حالا فکر می‌کنیم که این طور نباشد و ورشکست نشوند.

او افزود: حالا که قرار است باشگاه پرسپولیس سر و سامان بگیرد، مجامع بانک‌ها موافق هستند و روال به گونه‌ای است که تعریف شده است. اعضای هیئت مدیره چگونه انتخاب می‌شوند؟ این‌ها مسائلی است که هنوز ابهام دارد و باید شفاف سازی شود. 

عابدینی گفت: اما اینکه بتوانند این دوره گذار را درست طی کنند، این هم بحثی است که امیدوارم کارشناس بگذارند. بانک‌ها افرادی را بگذارند تا کارشناسی این کار را بلد باشند و بدانند و اشتباه نکنند. به نظرم وضعیت استقلال یک مقدار مطلوب‌تر است. اگرچه نماینده بوشهر شدیدا صدایش درآمده بود و من فریادهایش را شنیدم که حق و حقوق مردم بوشهر چگونه استیفا می‌شود در صورتی که تمام یک سیستم در بوشهر عرضه می‌شود، اما برای بهره برداری به تهران می‌رود و برای یک تیم ورزشی هزینه می‌شود.‌ای کاش پرسپولیس هم فردی مثل آقامحمدی داشت که آن قدر سهامش تکیه پاره نمی‌شد.

او درباره اینکه  گفته می‌شود بانک شهر بیشترین طلب را داشته است به خاطر همین سهام بیشتری گرفته است، گفت: اولا من هم شنیدم تهاتری در مورد بدهی‌ها شده است. جای سوال است و تاسف آور است که چه چیز پرسپولیس را دارند می‌فروشند؟ به نظرم  برند معنوی اش را دارند می‌فروشند، چون برند مادی و مایملکی ندارد. برند معنوی پرسپولیس برای مردم است و دولت از کجا این برند را صاحب شده است. افرادی که برای این باشگاه غصه خوردند و هورا کشیدند و به استادیوم در سرما و گرما آمدند این هویت را گرفتند. پرسپولیس فقط هویت ملی ندارد و هویت بین المللی هم دارد و در تمام دنیا طرفدار دارد و همه هوادارانش سهم دارند و آقایان سهم طرفداران را می‌فروشند. اگر بخواهند برند معنوی باشگاه را واگذار کنند حق مردم است و آنها باید تصمیم بگیرند. البته متاسفانه نمی‌گذارند مردم تصمیم بگیرند و دولت می‌نشیند و  برند معنوی را در دادوستد اقتصادی می‌فروشد. برند معنوی قابل عرضه در هیچ بورسی نیست، چون قلب، عاطفه و عشق مردم است و این‌ها را نمی‌توانید بفروشید، اما فروختند.

مدیرعامل اسبق باشگاه پرسپولیس گفت: بانک‌های تجارت و ملی در گذشته باشگاه داشتند، اما اکنون کجا هستند. یک روزی مجمع شان تصمیم گیری می‌کند که ما نباید باشگاه داری کنیم و رها می‌کنند و می‌روند و آن وقت چه بلایی سر این باشگاه‌ها می‌آید. در پتروشیمی می‌شود یک شرکت وابسته درست کرد و سروسامانش داد، اما بانک‌ها را چه می‌شود کرد. مگر پرسپولیس گوشت قربانی است، که  بین دولت و بانک‌ها معامله شده است. بعضی از بانک‌ها در شرف ورشکستی هستند و این‌ها  چگونه می‌آیند و سهامدار باشگاه پرسپولیس می‌شوند؟ به هر حال تصمیمات نادرست و عدم کاربلدی هست و همین باعث می‌شود که ضربه بخوریم. یک گروه حقوقدان و کارشناس بیاورند و بعد تصمیم بگیرند.

عابدینی تصریح کرد: فرصتی که‌ای اف سی داده بود تمام شده است. همچنین اینها موظف هستند که به‌ای اف سی پاسخ بدهند و صورت جلسات جدید و ثبت شرکت‌ها را اعلام کنند و هیچ باشگاهی نمی‌تواند به غیر از قاون تجارت باشگاه داری کند و باید این قانون حاکم باشد و باید دخل و خرجشان و بالانس مالی شان مثبت باشد در غیر این صورت‌ای اف سی نمی‌گذارد باشگاهی به صورت کامل فعال باشد و  نمی‌تواند در لیگ قهرمانان آسیا شرکت کند. مردم درخواست‌هایی دارند و این به برند معنوی برمی گردد و همه را از بین می‌بریم.

او درباره اینکه به نظرش واگذاری سرخابی‌ها موفق می‌شود یا شکست می‌خورد، گفت: آرزو می‌کنم که موفق شوند. امیدوار هستم که از خرد جمعی استفاده شود و نگوییم که ما عقل کامل هستیم و باور کنیم در برخی از جا‌ها درکش را نداریم و افرادی که نخبه، کاربلد و دلسوز هستند از فکر، عقل و  تجربه شان استفاده کنیم و مشکلات را جمع و جور کنیم. همچنین دعا کنیم که آقایان اشتباه تصمیم نگرفته باشند.

مدیرعامل اسبق باشگاه پرسپولیس درباره اینکه قرار است ۵ درصد سهام به پیشکسوتان سرخابی داده شود، گفت: آقایان با دادن ۵ درصد سهام به پیشکسوتان، شق‌القمر می‌کنند. شما در کمیته تان باید ۳ پیشکسوت حضور داشتند. به هر حال باید تحمل کنیم و ببینیم چه کاری انجام می‌دهند.  

باشگاه خبرنگاران جوان ورزشی فوتبال و فوتسال